美国经济数据疲软再次引发亚洲股市大跌，全球牛市或走到头？

界面新闻记者 | 刘婷

受美国制造业数据疲软以及围绕人工智能涨势过热的新一轮担忧打击，亚洲股市周三重挫，日经225指数跌4.2%，韩国综合指数跌3.2%，均创8月6日以来最大单日跌幅。

和8月5日的“黑色星期一”一样，触发这次亚洲股市大跌的罪魁祸首依然是美国经济数据。美国供应管理协会（ISM）3日公布，8月，美国制造业采购经理人指数（PMI）为47.2，虽然比7月创下的11个月新低46.8有所回升，但不及市场预期。当天早些时候，标普全球公布的数据显示，美国8月Markit制造业PMI终值为47.9，低于预期和前值的48。

科技巨头英伟达也来“火上浇油”。据彭博社周二报道，美国司法部向英伟达和其他公司同时发出传票，寻求该芯片制造商违反反垄断法的证据。受此消息影响，叠加市场对生成式AI可能过热的担忧，英伟达周二大跌9.5%，单日市值蒸发2790亿美元，进而殃及其他科技股，并导致美股三大指数集体收跌，其中，纳斯达克指数跌幅超过3%。

分析师认为，在经历大跌后，全球股市短期内可能处于震荡走势，周五发布的美国8月就业报告将成为市场的焦点。上月初发布的7月非农数据由于大幅不及预期，导致全球市场遭遇“黑色星期一”。不过，多数分析师认为，7月就业数据受到了极端天气等暂时性因素的影响，并不能说明美国经济即将陷入衰退。

随着美联储9月议息会议临近，8月非农就业报告将在很大程度上决定美联储四年半来首次降息的幅度。

两周前，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在杰克逊霍尔年度会议上称，政策调整时机已到。“劳动力市场已从之前的过热状态大幅降温。失业率一年多前开始上升，目前为4.3%——按历史标准来看仍然很低，但几乎比2023年初的水平高出整整一个百分点。”他说，“我们不希望也不欢迎劳动力市场进一步降温。”

摩根大通资产管理公司全球配置策略的投资组合经理Phil Camporeale认为，美联储9月到底是降息25个基点还是50个基点，很大程度上取决于8月非农就业报告。

花旗银行也认为，8月非农就业数据将在很大程度上决定9月降息幅度。根据花旗的预测，8月份美国仅增加了12.5万个工作岗位，远低于市场预期的16.5万，失业率和上月持平，仍旧为4.3%。

分析人士指出，虽然降息往往对股市有利，但当美联储急于防止经济衰退时，情况通常并非如此。

摩根大通策略分析师Mislav Matejka指出，鉴于市场情绪、降息路径，以及美国大选和地缘政治等方面的不确定性，再加上9月是美股的传统淡季，（对股市来说）“我们还没有走出困境”。他表示，即使美联储启动备受期待的降息周期，股市涨势也可能停滞在历史高位附近。因为任何政策放松都将是对经济增长放缓的回应，因此是一种“被动”的降息。

此外，有不少分析师认为，美股或已见顶，大幅上涨空间不大。

美国银行的“反向情绪指标”显示，8月，华尔街对股票的乐观情绪升至近两年半的高点，这同时也暗示市场可能趋于过热，存在下跌风险。

瑞银指出，在美股高估值的带动下，全球股市整体估值都偏高。瑞银在周一发给客户的一份报告中称，即便经历了月初的股灾，全球股市8月仍上涨1.9%，今年迄今的总回报率达到17%。与历史水平相比，当前市场的市盈率处于较高水平。

招商证券也认为，多个因素决定美股继续大涨“非常难”。首先，通胀约束着美联储宽松空间；其次，美联储降息会削弱美股的虹吸效应，海外投资者本也存在大选前获利了结的诉求；第三，日元套息交易的关键在于美国经济，只要美国经济继续放缓，日元套息交易就可能会再度反转，并加剧全球市场波动；第四，从美股政治周期规律来看，新总统上任后，2025-26年起码有一年存在调整压力。

但也有分析师比较乐观，认为可以逢低买入。纽约Ritholtz财富管理公司首席市场策略师Callie Cox对彭博社表示，有很多值得乐观的理由，比如，美国公司盈利增长，美联储在通胀受控的背景下即将开始放松政策，以及投资者坐拥大量现金，“可能会重新投入股市”。