卓创资讯：猪价冲高回落 “金九”或继续承压

　　卓创资讯市场分析师邵瞧瞧

　　【导语】2024年8月生猪价格涨至全年最高点后，前期压栏猪源滚动释放，以及二次育肥户积极并灵活出栏部分猪源，导致生猪价格冲高后回落，叠加受终端消费疲弱限制，猪价回调空间明显。考虑仍有部分二次育肥猪源圈养栏内，或在中秋节前后集中释放，供应或相对恢复宽松，对“金九银十”旺季预期形成利空制约。卓创资讯预计9月生猪价格或先涨后降，均价或环比下滑。

1. 8月生猪价格继续突破高位后回调明显

　　图1显示，进入2024年8月份生猪价格冲至全年高位后滑落。卓创资讯监测，截至8月23日，全国生猪交易均价为19.94元/公斤，跌至月内最低点。较8月17日最高点21.16元/公斤下降1.22元/公斤，降幅5.77%。8月生猪价格突破全年高位后回调，主因前期养殖端惜售导致中旬集中出栏，以及部分二次育肥户认为达到猪价理想预期而积极出栏部分猪源，需求难有明显利多跟进，导致市场供小于求局势不在，当下全国生猪交易均价跌破20元关口。

　　2.8月二次育肥“出大于进”，后期仍有释放空间

　　猪价涨至高位后回落主因养殖端看涨后市压栏集中释放，以及二次育肥达到预期价格集中出栏部分猪源。图2显示，根据官方及卓创资讯能繁母猪存栏变化后推10个月，对应2024年8、9月生猪理论月度出栏环比分别下滑0.71%、1.99%。但考虑二次育肥行为对市场短期供应的干扰，以及养殖端压栏行为导致供应压力后移。据卓创资讯调研了解，8月份部分二次育肥户积极出栏猪源占比30%左右，缓解市场大猪供应压力，并导致标肥价差收窄，甚至部分市场阶段性出现标肥同价现象。而随着8月下旬猪价回调，部分二次育肥继续补栏，但考虑猪价仍保持年内偏高水平，成本及风险双双增加，导致二次育肥补栏占比低于出栏占比，亦是本月猪价频繁波动的重要因素，并为旺季预期带来更多不确定风险。

　　3．消费淡季高价成本，亏损与宰量下滑并存

　　8月份消费淡季下猪价却涨至年内至高点，虽供应变化对猪价影响占主导地位，但需求亦也是不可忽略的重要指标。进入2024年5月生猪价格一路上行，多数屠宰行业亏损及宰量下滑日益明显。据卓创资讯数据监测，截至2024年8月23日，全国样本企业日度屠宰量为13.23万头，环比上月下滑2.13%，同比下滑19.12%。三季度消费恢复缓慢，且受成本较高、二次育肥频繁进出场干扰，进一步加深屠宰端被动权，从需求方面来看三四季度消费对猪价上行支撑力度颇受限制。

　　综上所述，消费淡季下生猪价格屡冲新高，主因二次育肥及养殖端压栏行为占主要因素，考虑部分二次育肥户栏内供应充沛，以及“金九银十”旺季预期下，部分养殖端亦加快出栏进程，供应方面或相对宽松，制约猪价再涨空间。需求方面来看，三季度消费恢复速度较为缓慢，开学季及中秋佳节虽有提振，但或难以匹配养殖端逢节集中出栏行为，市场亦或再度重现供大于求局面，需求或难以拉动猪价持续性上行，因此卓创资讯认为9月份生猪价格或先涨后降，均价或环比下滑。