国泰君安保荐恒兴新材IPO项目质量评级D级 发行市盈率高于行业均值185.94% 上市首年营收净利双降

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　　（一）公司基本情况

　　全称：江苏料科技股份有限公司

　　简称：恒兴新材

　　代码：603276.SH

　　IPO申报日期：2022年4月27日

　　上市日期：2023年9月25日

　　上市板块：上证主板

　　所属行业：化学原料和化学制品制造业（证监会行业2012年版）

　　IPO保荐机构：

　　保荐代表人：夏静波，田昕

　　IPO承销商：国泰君安

　　IPO律师：国浩律师事务所

　　IPO审计机构：容诚会计师事务所（特殊普通合伙）

　　（二）执业评价情况

　　（1）信披情况

　　被要求说明前五名客户收入占比与同行业可比公司的差异情况及原因；被要求结合招股书中‚我国酯类化工品产品供应已由‘整体数量短缺’转变为‘结构性短缺’的论断，说明公司产品在酯类化工品行业结构性发展中的定位。

　　（2）监管处罚情况：不扣分

　　（3）舆论监督：不扣分

　　（4）上市周期

　　2023年度已上市A股企业从申报到上市的平均天数为487.83天，恒兴新材的上市周期是516天，高于整体均值。

　　（5）是否多次申报

　　属于多次申报。

　　（6）发行费用及发行费用率

　　恒兴新材的承销及保荐费用为8950.68万元，承销保荐佣金率为8.70%，高于整体平均数6.35%，高于保荐人国泰君安2023年度IPO承销项目平均佣金率5.06%。

　　（7）上市首日表现

　　上市首日股价较发行价格上涨18.69%。

　　（8）上市三个月表现

　　上市三个月股价较发行价格上涨3.58%。

　　（9）发行市盈率

　　恒兴新材的发行市盈率为44.35倍，行业均数15.51倍，公司高于行业均值185.94%。

　　（10）实际募资比例

　　预计募资10.11亿元，实际募资10.29亿元，超募比例1.83%。

　　（11）上市后短期业绩表现

　　2023年，公司营业收入较上一年度同比降低4.88%，营业利润较上一年度同比降低14.28%，净利润较上一年度同比降低16.29%，归母净利润较上一年度同比降低16.29%，扣非归母净利润较上一年度同比降低19.64%。

　　（12）弃购比例与包销比例

　　弃购率0.78%。

　　（三）总得分情况

　　恒兴新材IPO项目总得分为64.5分，分类D级。影响恒兴新材评分的负面因素是：公司信披质量有待提高，上市周期较长，发行费用率较高，发行市盈率较高，上市后第一个会计年度公司营业收入、营业利润、净利润、归母净利润、扣非归母净利润下滑。这综合表明，公司短期内盈利能力有待提高，信披质量有待提高，建议投资者关注其业绩表现背后的真实性。