高盛集团8月5日在报告中称，在美国就业数据疲软和日本央行上周加息引发全球股市大跌之后，专注于日本市场的对冲基金面临着高盛有史以来最大的单日业绩损失。
截至亚盘收盘，以日本市场为重点的对冲基金经理业绩在过去三个交易日中下跌了7.6%。其中，8月5日3.7%的跌幅是高盛有记录以来最大的单日业绩跌幅，过去三个交易日抹去了这些对冲基金的全年涨幅。
而根据最新公布的二季度财报，“股神”巴菲特通过大幅减持苹果等股票，在美股市场高位套现。然而，即使是“股神”，与其他对冲基金一样，他也逃不过日股近期暴跌带来的损失。不过，巴菲特入股的日本五大商社对于今年盈利预期与股价上涨仍信心十足。
“股神”一度三日亏损130亿美元
美国当地时间8月3日，巴菲特旗下公司伯克希尔·哈撒韦公布的二季度财报显示，其已减持过半苹果股票，所持苹果股票账面价值下降了51.69%。同时，第二季度末该公司现金储备为2769亿美元，再创纪录新高。可见，在此次美股“大逃杀”前，巴菲特就提前成功逃顶。但逃过了美股，却逃不过日股。
亚太股市遭遇“黑色星期一”，日经225指数当日更录得史上最大单日跌幅。巴菲特所持有的日本五大商社，即伊藤忠商事、丸红、三菱商事、三井物产和住友商事在5日分别下跌15%、18%、14%、20%和18%，使得这些股票的过去三个交易日累计跌幅分别达到26.43%、35.2%、24.02%、34.14%和29.17%，合计市值跌去约117.67万亿日元。按照巴菲特对五大商社9%的持股比例，这三日下跌使得“股神”巴菲特亏损约2万亿日元（约130.45亿美元）。不过，6日随着日经指数反弹约10%，五大商社股价也普遍反弹，丸红在开盘后一小时内涨约15%。
此前，在日本央行长期超宽松货币政策下，伯克希尔自2019年起通过发行日元债，获得了大量便宜日元，即所谓的日元套利交易。作为巴菲特昔日的黄金搭档，芒格生前曾详述巴菲特投资日本股票的诀窍：“日本的利率是每年0.5%，借期10年，而日本海外企业根深蒂固，它们在海外拥有廉价的铜矿、橡胶种植园和其他自然资源。所以巴菲特在日本以0.5%的利率借钱，并投资日本股票，这些股票有5%的股息，所以能产生大量的现金流，无须投资实体经济，无须思考，无须任何东西，躺着看日经指数上升。”用5%的股息，减去巴菲特0.5%的日元借贷成本，也就是说，巴菲特只需“躺平”每年便可以赚到4.5%的分红。自2019年发行首只日元债券以来，伯克希尔是日元债券最大的海外发行商之一，在公司过去40次债券发行中32次选择了发日债。据不完全统计，截至目前，伯克希尔已累计发行了价值约101亿美元的日元债。
基于此，2020年8月，巴菲特首次对日本五大商社展开投资，总投资额超过60亿美元，对每家的持股比例均达到5%。2023年4月，巴菲特时隔12年再次到访日本，宣布对日本五大商社的投资持股比例提高到了7.4%，当时他还透露，对日本五大商社的投资是伯克希尔公司在美国以外的最大投资。同年，6月，伯克希尔公司宣布，已将其持股比例增至8.5%以上。
今年2月，在致股东信中，巴菲特透露，伯克希尔已持有上述5家商社约9%的股份。他表示，投资五大商社更多是基于他一贯的投资理念，即投资低估值、高分红率、稳定增长的公司。这些公司具有强大的现金流和审慎的财务管理，能够在不同的市场环境下保持稳定的回报。同时，公司业务也比较多元化，涵盖从贸易、制造到金融服务等多个领域，多元化的业务模式能够在不同市场条件下保持盈利能力，降低投资风险。他并表示，将继续长期持有五大商社股份，计划持有10~20年。
根据2月24日该公司的报告数据，伯克希尔对五大商社投资共计1.6万亿日元，到2023年年末持仓价值为2.9万亿日元，年终未实现美元收益为61%，达80亿美元（约合575亿元人民币）。
五大商社维持年度盈利预期
在日本股价大跌之际，日本五大商社也陆续公布了新财年的一季度财报（即2024年4~6月），其中业绩喜忧参半，不过多数仍超过市场预期，并维持了年度盈利预期。
伊藤忠商事是五家中最后一家公布业绩的。5日公布的季报显示，该商社在新财年第一季度净利润为2066亿日元（约合14亿美元），比去年同期下降3.1%，低于2191亿日元的市场共识。公司的能源和化工业务的净利润下降了53%，主要因为能源交易，以及去年对锂离子电池业务的重新评估带来的收益。三菱上周公布的业绩显示，新财年一季度净利润比上年增长11.5%，达到3543亿日元，这得益于其对澳大利亚炼焦煤矿股份的出售。三井的净利润增长9.2%，达到2761亿日元，其中包括出售在印度尼西亚佩顿燃煤发电厂股份的收益。该结果低于市场预测的2797亿日元。住友商事公布的当季净利润为1263亿日元，比上一年下降2.4%。住友商事的首席财务官诸冈凌志（Reiji Morooka）表示，公司旗下能源部门盈利比上一年增长了66%，将“从（7月-9月）最新季度开始继续引领财务业绩”。丸红在新财年一季度净利润为1426亿日元，比上年增长0.9%。金融、租赁和房地产行业的利润同比增长161%，部分来自于收购瑞穗租赁股份的会计收益，因为收购标的的资产价值超过购买价格。
虽然业绩暂时无忧，但大和证券策略师高鸟千代（Chiyo Takatori）表示，与更广泛的基准股指相比，商社的股价更容易受到汇率波动的影响。日元对美元汇率直到最近才反弹，这使这些商社在第一季度受益，因为它们从日本以外的业务中获得收入。但自日本央行7月31日宣布加息且罕见放“鹰”以来，日元汇率迅速升值，5日对美元一度达到141.67，6日上午又快速降至146.28。
不过，五大商社此前表示，日本央行此举对公司未来收益的影响有限，因为他们的年度盈利预期本身就基于将本财年的汇率预期设定在140~145之间。高鸟千代表示，日元对美元汇率正“接近商社的预期水平，这会使得五大商社后续实际收益越来越难以超过预期”。在最新的季报中，五大商社也提到了所处商业环境的不确定性，包括汇率和商品价格以及美国大选影响等。谈到近期股价大跌，伊藤忠的首席财务官钵村刚（Tsuyoshi Hachimura）表示，“部分原因可能是过去六个月的快速上涨有所回落。”但他强调，公司仍能通过增长和股东承诺来实现股价上涨。
(本文来自第一财经)
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