美股科技股或接棒“黑色星期一”？跨境券商通知取消夜盘交易

全球股市遭遇“黑色星期一”。

继上周日本市场大跌之后，8月5日，日本股市再遭暴跌，日经225指数跌超12%，创历史最大跌幅，与此同时，日本东证指数期货、日经225波动率期货触发熔断机制。

对于此轮日本股市下跌，多家机构指出，主要受日元加息、美国经济衰退预期等多种因素影响。有多位知名首席分析师向澎湃新闻记者分析称，“日股本轮大概率还没跌完”，预计“今晚美股大盘科技股恐将迎来一轮下跌。”

澎湃新闻注意到，美股大型科技股盘前大跌，部分跨境券商已宣布暂停或取消夜盘交易。

日本股市“恐慌抛售”交易或已经触发

华泰证券在8月5日研报中分析认为，由于日本央行加息，导致以低利率日元借入并买入高利率货币或股票的日元套利交易大幅减少，进而引发日元升值。日元升值的背景下，海外投资者开始抛售股指期货等，形成恶性循环。日元对美元汇率从7月2日的162JPY/USD快速上升到8月1日的149JPY/USD。

华泰证券进一步指出，日本企业全球化水平较高，海外收入的波动对业绩影响较大，对汇率敏感度较高。参考日本时事通讯社数据，华泰证券统计了包括 DISCO、Advantest、SCREEN 等公司在内的17家日本半导体设备及电子元器件企业营业利润对汇率的敏感度。日元对美元每升值1日元，对日本半导体设备和消费电子板块的影响是193亿日元，相当于2024全年营业利润的0.6%。根据日经新闻的统计，大部分日本企业年初预算的汇率假设在145-150日元之间。如果日元进一步升值，部分日本企业可能需要调整年初指引。因此，日元升值叠加美国经济衰退预期下，市场担忧上市公司利润受到汇率和海外需求的双重影响。

“宏观视角下，日本的加息行为可能对经济造成冲击。” 开源证券在8月5日研报分析道，上周在日本央行转向“鹰派”后，市场对日本经济的担忧也有所加强。今年3月时，根据日央行预测，当前日本的通胀尽管成本增长的传导将持续减弱，但服务等价格将随着工资增长而上涨。检验这一逻辑的核心在于工资和物价的良性循环。受3月15日日本“春斗”工资增速超预期的推动，短期信心有所增强；然而长期来看，随着输入性通胀的回落，长期通胀目标仍需验证。此外，考虑到老龄化+居民消费数据推力不足的情况，市场担忧过快的加息节奏对日本经济产生不利影响。从债券市场看，2年期/10年期的JBP收益率曲线趋平，也暗示市场对经济后续发展的怀疑。

开源证券表示，流动性视角下，日本上周的加息行为会影响国内权益市场和海外投资者的投资积极性。对于国内权益市场而言，利率上升使得资金成本增加，从而抑制企业和个人投资活动，进而降低股票市场的流动性和成交量；对于海外市场而言，日元升值引发阶段性获利了结。此外，由于短期供求关系和货币政策的不同步，叠加做空交易的推动，当前日本股市“恐慌抛售”交易或已经触发。

全球资本交易恐慌情绪放大

美国经济衰退预期或放大市场恐慌情绪。

8月5日，除日本股市暴跌之外，韩国股市也出现暴跌，韩国KOSPI指数下跌8%触发熔断机制，交易暂停20分钟；韩国创业板指暴跌8%后触发熔断机制。此外，新华财经客户端8月5日消息，台湾证交所加权股价指数收盘下跌8.4%，为历史最大单日跌幅，报19830.88点，跌至4月23日以来最低收盘水平。

在欧美市场，美股股指期货延续跌势，纳指期货跌幅扩大至3%，而欧股股指期货也大幅下跌，欧洲斯托克50指数以及德国和法国的主要股指期货均跌超1%。MSCI亚太指数更是暴跌5%，预计将抹去2024年的全部涨幅。

开源证券指出，自7月以来，美国政治方面和经济方面意外频频，放大了市场的恐慌情绪。市场由“降息交易”迅速转为“衰退交易”。

中银证券全球首席经济学家管涛8月初曾公开表示，市场由“降息交易”迅速转为“衰退交易”的主要原因是美国就业数据出现了变化，连续3个月跳升，而且五六月份连续升到了4%以上，美元指数走弱。根据所谓的“萨姆法则”，如果3个月移动平均的失业率超过12个月内的低点0.5个百分点以上，通常会触发经济衰退。这个指标似乎比长短端利率倒挂更灵：长短端利率倒挂不一定会有衰退，但衰退之前通常会长短端利率倒挂；然而，一旦触发“萨姆法则”的门槛，1970年代以来都伴随着经济衰退，准确率为100%。

8月2日晚间，美国劳工部公布7月非农就业数据，7月美国新增非农回落6.5万人至11.4万人，低于预期的17.5万人。华泰证券也在研报中指出，美国或遭遇“就业悬崖”，“尽管非农数据本身波动较大，且7月非农还可能受到飓风等一次性因素扰动，但市场较为脆弱的情况下，非农数据所导致的市场调整被放大”。

2024年8月5日，VIX恐慌指数（CBOE波动率指数）飙升83.33%至42.88。开源证券表示，在此影响下，全球资本交易恐慌情绪放大，投资者对市场极度悲观，可能出现非理性恐慌，短期内可能有反弹。

券商通知：暂停夜盘交易

综合对日本以及美国经济衰退的预期，一位业内知名全球分析师预计，除非日本央行尽快出手，否则，今晚将有美股大盘科技股的“跳水表演”。

另一位知名首席分析师也向澎湃新闻记者表示，“（这轮海外故事的下跌）大概率还没跌完，建议套息交易解杠杆后可以买”，同时，其分析认为，今夜美股科技股将迎来一轮下跌。

澎湃新闻注意到，已有跨境互联网券商发文称，由于美股夜盘上游系统异常，今日的夜盘时段已暂停交易。

8月5日下午，富途控股提示客户，“由于美股夜盘上游系统异常，今日的夜盘时段已暂停交易。此次影响范围包括大部分提供夜盘交易服务的券商，我们正在联系上游进行沟通，给您造成不便，敬请谅解。”