路博迈集团亚太区总裁刘颂：中国资本市场正处于价值洼地｜外资大咖谈②

记者 纪瑶

中国资本市场正处在从量到质的转变阶段，在复杂多变的国际环境中，持续深化高水平对外开放。党的二十届三中全会提出关于金融工作的顶层设计与发展要求，在提出稳步扩大制度型开放之时，明确提到了“有序扩大我国资本市场对外开放”，还提出了“加快建设上海国际金融中心”。

在此背景下，上海第十六届人大常委会第十五次会议表决通过了新修订的《上海市推进国际金融中心建设条例》，提出扩大金融高水平开放，打造全球资产管理中心，深化QFLP和QDLP试点，探索定制金融机构数据跨境流动管理措施等举措。

我国第一个自贸试验区在上海诞生，我国第一份外商投资准入负面清单也在此落地，上海国际金融中心建设已实现跨越式发展。在全球经济格局不断变化的背景下，外资机构坚定看好中国经济的长期发展潜力，加速聚集中国。

近日，界面新闻专访路博迈集团亚太区总裁刘颂，路博迈认为中国股市的国际化进程正在加速，随着A股被纳入MSCI等国际指数，外资流入也会增加。市场流动性和效率都能得到进一步提升。

路博迈集团成立于1939年，总部位于纽约，在全球39个城市拥有分支机构，截至2024年6月30日，集团资产管理规模超过4800亿美元。路博迈集团在ESG投资领域成绩卓越，在2020年成为联合国负责任投资组织（UNPRI）领导组成员之一。

界面新闻：路博迈集团何时进入中国，发展历程是怎样的？

刘颂：路博迈集团早在2008年就进入了中国市场，2016年路博迈投资管理（上海）有限公司作为WFOE在上海自贸区注册成立， 2017年在中国基金业协会注册为私募基金管理人，2018年获得上海金融办支持成为QDLP业务试点机构，设立海外投资基金管理子公司。

2020年4月1日，路博迈集团作为外资资管机构之一首批递交了设立外商独资基金管理公司及同时开展私募资产管理业务的申请，并在9月18日获得证监会受理。2021年9月，证监会核准了路博迈设立公募基金公司的批复，并在2022年6月完成现场检查。路博迈基金管理（中国）有限公司在2022年11月正式获批开业。

展业首年我们已成功募集五只开放式基金产品，其中2023年9月18日，路博迈基金募集的首只外商独资公募的ESG主动管理债券基金——路博迈中国绿色债券基金，该产品是首只冠有中国两字的绿色债基，又是《中欧共同目录》双边标准绿债清单发布后的第一只绿债基金。截至2024年9月20日，路博迈基金已经成功募集了8只公募基金产品，产品类型包括一级债基、二级债基、纯债债基、混合偏股、发起式股票等。

不难看出，中国是路博迈集团最为重视的战略市场，路博迈集团致力于将优秀的海外策略进行本土化，将国际领先的公募基金管理经验和优质的公募基金产品带入中国市场，该战略既契合自身核心优势又顺应历史机遇，路博迈基金兼具国际经验和中国本土优势，将以完整有效的公司治理结构，树立投资人利益至上、可持续发展和长期经营的理念，以全球标准提供服务，建立一家有长期发展潜力的可信赖的基金管理公司。

界面新闻：中国金融市场开放不断扩大，外资金融机构加快集聚，这将给中国的金融业带来怎样的变化？外资金融机构面临哪些机遇与挑战？

刘颂：中国今天经济社会建设的伟大成就，离不开过去40多年的改革开放。只有通过高水平对外开放，建立开放型经济新体制，中国才能更好利用国内国际两个市场、两种资源，推动经济高质量发展。同时，中国经济发展也能够更好惠及全世界。上海一直走在资本市场对外开放前列，是中国金融业对外开放的桥头堡和枢纽，外资金融机构集聚在上海是非常自然的。

全球经济都面临增长减速的情况，中国经济近年也面临同样压力，部分原因可能包括国内外需求减弱、产业升级的挑战、以及国际贸易环境的不确定性。这些因素可能对股市造成压力。

中国政府为应对经济挑战，实施了一系列政策调整，包括财政刺激、货币宽松等。这些政策的效果可能会影响资本市场的表现。

长期来看，中国经济正在从依赖出口和投资转向更加依赖内需和消费的模式，这种转变可能在短期内对市场造成不确定性，但从长期来看，可能有助于实现更加稳定和可持续的增长。

中国股市长期以来以散户投资者为主，但近年来，机构投资者的比例在逐渐增加。机构投资者通常具有更加专业和长期的投资视角，这有助于市场的稳定和成熟。在展业过程中，新设立的外资公募机构也面临着不少挑战，譬如展业年限还较短，本地认知度还有待提升等等。

界面新闻：随着中国金融市场开放不断扩大，外资资管机构面临哪些新的机遇和挑战？

刘颂：我们可以看到中国资本市场的进一步开放，如放宽或取消外资在证券和资产管理领域的股比限制，为外资资产管理机构提供了更大的展业空间。我们相信随着中国股市的国际化进程加速，随着A股被纳入MSCI等国际指数，外资流入也会增加。市场流动性和效率都能得到进一步提升。

综合来看，尽管近年来中国股市面临下行压力，但从长期角度来看，经济基本面的稳固、资本市场结构的优化以及政策环境的支持，为资产管理机构在中国的市场展业提供了广阔的空间。因此，现阶段中国资本市场可能正处于价值洼地，为有远见的投资者和资产管理机构提供了有吸引力的长期投资机会。

界面新闻：上海该如何发挥金融市场、金融机构等综合优势，加速资本聚集，让更多国际投资者从关注到真正进入？

刘颂：上海作为中国的经济中心和国际金融的重要枢纽，一直在积极采取措施吸引国际投资者。上海在政策支持，营商环境上都有较大优势。接下来在国际合作，发展绿色金融和推动跨境投资方面，都可以吸引到更多国际投资者，还能促进国内金融市场成熟和进一步的国际化。

界面新闻：中国QDLP、公募业务均在稳步快速发展，路博迈集团未来如何将自身特色特长在中国延续、壮大？

刘颂：随着中国资本市场的开放和国际化，外资公募基金公司在中国市场的份额逐渐扩大。一些外资公募基金公司凭借其全球投资经验和品牌优势，在中国市场上的影响力逐渐增强。随着时间积累，外资公募也会引入更多的产品来满足投资者的需求，在投资策略和风险管理方面的特色会得到更多国内投资者的认可。

以路博迈为例，85年的全球投资视野和经验确实是在中国拓展业务的优势之一，譬如多元化的投资策略、丰富经验的风控体系以及良好的公司治理结构和管理体系。事实上，全球展业八十多年的背后，更多是团队信念和价值体系为基础，这个优势更多体现是一种软实力。此外，路博迈基金是路博迈集团在中国全资子公司，路博迈集团拥有85年全球投资历史，在全球可持续投资领域领先，尤其是应对气候变化方面，路博迈集团早在十余年前就已经开始实践。

路博迈基金于2023年9月份发行了外商独资公募的第一只主动管理绿色债券基金产品“路博迈中国绿色债券债券型证券投资基金”。这只主动管理的绿债基金也是中国外汇交易中心发布的首批符合中欧《可持续金融共同分类目录》的绿债清单后，成立的第一只主动管理型绿债基金，路博迈中国绿色债券将此绿债清单作为重点投资方向。作为全球化的公募基金管理人，路博迈基金一直致力于支持并赋能中国企业实现气候转型目标，旨在推动中国企业在可持续发展和应对气候变化领域取得更大的进展。

路博迈将秉持可持续投资理念，在中国基金管理行业发展的基础上，公司力争发挥股东优势，凭借专业团队建立公司的投资研究和产品创新等核心能力,提供符合客户需求的优质投资产品和资产管理服务。